Explication de la valeur d’entreprise : définition, formule, utilisateurs, limites

Valeur d’entreprise : ce que c’est et pourquoi c’est important

En tant que propriétaire d’entreprise, leader ou décideur, vous savez que comprendre la véritable valeur de votre petite ou moyenne entreprise (PME) est essentiel si vous voulez croître, sécuriser du capital ou, éventuellement, vendre. Cette véritable valeur est appelée valeur d’entreprise (VE) et calculer correctement votre VE peut vous aider à prendre des décisions intelligentes et stratégiques, tant à court terme qu’à long terme.

Définissons les VE, clarifions la différence entre cela et la capitalisation boursière, et examinons une formule simple et étape par étape que vous pouvez utiliser pour déterminer votre VE aujourd’hui.

Qu’est-ce que la valeur d’entreprise?

La valeur d’entreprise est une mesure d’évaluation d’entreprise qui estime combien il coûterait de posséder une entreprise entière, pas seulement ses actions cotées en bourse. Cette mesure d’évaluation inclut l’impact de la dette et soustrait le montant de liquidités dont l’entreprise dispose, offrant ainsi aux acheteurs potentiels une visibilité sur la santé financière de l’entreprise avant qu’ils n’y investissent.

Le processus d’achat d’une entreprise en activité ressemble à celui d’une maison. Bien que l’achat d’une maison se fasse à plus petite échelle que l’achat d’une entreprise, cela reste un investissement important, et connaître la valeur de la maison avant de signer est crucial. Le montant total que vous paierez est le prix d’achat plus le montant nécessaire pour rembourser l’hypothèque existante moins l’argent dont vous disposez.

Cette formule est une forme simplifiée de la façon de calculer la valeur d’entreprise.

Comment calculer la valeur d’entreprise

Pour calculer le VE de votre exploitation, vous avez besoin d’un calcul pratique et répétable, comme celui ci-dessous :

EV = Capitalisation boursière (MC, prix actuel de l’action multiplié par le nombre d’actions en circulation) + Dette totale (somme de la dette à court et long terme) – Trésorerie et équivalents de trésorerie (actifs liquides)

Vous pouvez aussi ajouter des composantes supplémentaires, comme des actions privilégiées (une obligation à revenu fixe) et une participation non majoritaire (portion des capitaux propres non détenus par la société), afin de vous assurer d’avoir une vision claire du coût réel de l’exploitation. Cette formule ressemblerait à la suivante :

EV = MC + Dette totale + Actions privilégiées + Participation non contrôlante – Liquidités

Lors du calcul de votre EV, il y a quelques éléments à garder en tête. Par exemple, le VE d’une entreprise peut être négatif. Cela signifie que ses liquidités et ses équivalents de trésorerie s’additionnent à plus que sa capitalisation boursière et ses dettes. Avoir trop de liquidités peut suggérer que l’entreprise n’utilise pas ses actifs de façon stratégique, par exemple pour rembourser des dettes, s’étendre, investir en recherche et développement, et plus encore, ce qui crée moins de valeur pour les investisseurs.

Un autre point à considérer est la différence entre la valeur marchande et la valeur comptable. La valeur comptable d’une entreprise correspond au total de ses actifs moins ses passifs totaux, et elle aide les investisseurs à savoir si l’entreprise est surévaluée ou sous-évaluée. La valeur marchande, quant à elle, est un prix dynamique basé sur une valeur perçue par le marché.

Le plus souvent, la valeur marchande est plus élevée que la valeur comptable, ce qui indique que les investisseurs voient une croissance positive à l’avenir de l’entreprise, basée sur sa capacité à générer des profits grâce à ses actifs totaux. La VE est principalement une métrique de valeur marchande, mais ce n’est pas la seule mesure d’évaluation disponible.

Valeur d’entreprise vs capitalisation boursière

Le VE est considéré comme la méthode la plus complète pour estimer le coût de la possession d’une entreprise, mais la capitalisation boursière est un autre moyen pour les investisseurs de déterminer la valeur globale d’une entreprise.

La capitalisation boursière (ou capitalisation boursière) est calculée en multipliant le cours actuel de l’action d’une entreprise par son nombre total d’actions en circulation. Les entreprises sont regroupées selon la taille de la capitalisation boursière et, selon Investopedia, cette évaluation aide les investisseurs à évaluer le risque. « Les entreprises à plus grande capitalisation offrent généralement plus de stabilité mais une croissance plus lente, tandis que les entreprises à petite capitalisation ont souvent un plus grand potentiel de croissance mais plus de risques. »

Les VE et la capitalisation boursière sont des indicateurs importants, mais les VE offrent une vision plus large aux investisseurs en incluant les capitaux propres, la dette et la trésorerie dans sa formule. Si un investisseur compare deux entreprises avant de s’engager dans un achat, il voudra connaître la valeur totale de chaque entreprise — y compris sa dette — avant de prendre une décision finale.

Voyons un exemple qui montre comment une formule EV utilise le MC pour aider les investisseurs à faire un bon achat.

Exemple étape par étape

La société X et la société Y ont chacune une capitalisation boursière de 5 millions de dollars. Cependant, leurs liquidités et équivalents monétaires ainsi que leur dette totale diffèrent. En suivant la formule simple mentionnée ci-dessus, voici le VE de chaque compagnie.

L’entreprise X a 600 000 $ en espèces et équivalents en espèces et a une dette de 300 000 $.

5 millions $ + 600 000 $ – 300 000 $ = 5,3 millions $

La société Y a 950 000 $ en espèces et équivalents en espèces et est endetteuse à 300 000 $.

5 millions $ + 950 000 $ – 300 000 $ = 5,65 millions $

Bien que les deux entreprises aient eu des valorisations boursières équivalentes, leurs différences de trésorerie et de dette influencent leur valeur globale — ce que tout investisseur devrait considérer.

Importance de la valeur d’entreprise dans les décisions d’affaires

L’importance de la valeur d’entreprise pour les entreprises et les investisseurs est claire : les VE offrent une évaluation plus complète de la valeur d’une entreprise que d’autres méthodes.

En tenant compte de la dette et des capitaux propres, c’est une méthode d’évaluation neutre en termes de structure de capital. En d’autres mots, lorsque des entreprises ou des investisseurs comparent leur entreprise à des concurrents, ils obtiennent une image plus claire. Les EV sont également utilisés dans les ratios financiers pour mesurer la performance d’une entreprise, tels qu’un ratio EV/EBITDA (également appelé multiple d’entreprise) et un ratio EV/ventes.

Ces ratios sont des outils d’évaluation que les investisseurs peuvent utiliser pour comparer la valeur d’une entreprise à sa détention de dette et ses bénéfices en espèces. EV/EBITDA (bénéfices avant intérêts, impôts, amortissement et amortissement) évalue la dette d’une entreprise sans inclure la trésorerie, aidant les investisseurs à voir comment différentes entreprises du même secteur se comparent.

Le ratio EV/Ventes examine la valeur et le montant de la dette qu’une entreprise doit rembourser. Selon Investopedia, « Une entreprise avec un multiple EV/ventes plus bas est souvent perçue comme plus sous-évaluée et donc plus attrayante. Le ratio EV/ventes peut être négatif lorsque la trésorerie détenue par une entreprise dépasse la capitalisation boursière et la valeur de la dette. Un VE/ventes négatif implique qu’une entreprise peut rembourser toutes ses dettes. »

Les VE jouent également un rôle essentiel dans d’autres méthodes d’évaluation des entreprises, telles que les approches de marché, de revenu et de coûts.

Approche du marché

Dans l’approche de marché, les investisseurs évaluent une entreprise en considérant les prix du marché d’autres entreprises similaires. Cette approche repose sur l’idée que les investisseurs ne paieront pas plus pour une entreprise que ce qu’il leur coûterait d’acheter un substitut similaire. Dans ce contexte, ils utilisent le EV/EBITDA pour évaluer la valeur totale d’une entreprise.

Approche du revenu

L’approche du revenu se concentre sur les flux de trésorerie futurs et les bénéfices d’une entreprise. Il prédit combien de valeur économique une entreprise pourrait générer demain pour lui attribuer une valeur aujourd’hui. Cette valeur de capitaux propres est la valeur d’une entreprise disponible pour les actionnaires après que les dettes ont été soustraites du VE.

Approche des coûts

Avec l’approche des coûts, les investisseurs évaluent combien il en coûterait de remplacer une entreprise afin de déterminer sa juste valeur. Cette méthode prend en compte le VE d’une entreprise tout en considérant combien il coûterait d’en acquérir une autre, ou de bâtir une nouvelle entreprise semblable.

Comment les systèmes ERP aident à gérer la valeur d’affaires

Le calcul de la valeur de votre entreprise dépend de votre accès à des données connectées en temps réel. Avec une solution intégrée de gestion d’entreprise, comme Acumatica Cloud ERP, vos données financières et opérationnelles sont stockées dans une base de données centralisée et disponibles 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

Avec le logiciel avancé de gestion financière d’Acumatica, vous obtenez instantanément des informations sur l’EBITDA, les revenus et les marges bénéficiaires. Elle offre des capacités de gestion des flux de trésorerie qui vous permettent de repérer les tendances et de repérer les incohérences, tandis que les capacités de reporting d’Acumatica vous permettent de récupérer l’information nécessaire pour établir la valeur d’entreprise.

La fonctionnalité et les capacités d’Acumatica peuvent aider les sociétés de capital-investissement à déterminer la valeur électrique. Comme l’écrit Bass Zanjani d’Acumatica, « Avec un support natif pour plusieurs entités, des environnements multidevises et des exigences spécifiques à chaque secteur, Acumatica s’aligne parfaitement avec le mandat du capital-investissement : créer de la valeur d’entreprise rapidement, efficacement et de manière répétée à travers le portefeuille. »

« Notre solution ERP infonuagique », poursuit-il, « est le moteur stratégique pour l’optimisation du portefeuille avec une plateforme d’IA à l’épreuve du futur pour accélérer la valeur du portefeuille, stimuler la croissance de l’EBITDA et s’assurer que [les entreprises] sont prêtes à sortir. [C’est] une proposition de valeur qui se distingue sur le marché comme le choix de premier plan pour les investisseurs en fusions et acquisitions. »

FAQ que les leaders posent sur la valeur d’entreprise

• La valeur d’entreprise peut-elle être négative, et qu’est-ce que cela signifie? Oui, la valeur d’entreprise peut être négative. Cela signifie qu’une entreprise conserve de l’argent liquide plutôt que de l’investir, de le distribuer ou de rembourser ses dettes.
• La valeur d’entreprise inclut-elle l’argent liquide? Oui, la valeur d’entreprise inclut la trésorerie. La formule pour calculer la valeur d’entreprise ajoute la capitalisation boursière d’une entreprise à sa dette totale et soustrait ses liquidités et ses équivalents de trésorerie pour montrer une évaluation réelle.
• La valeur d’entreprise est-elle le prix à payer lors d’une acquisition? Pas toujours. La valeur d’entreprise suggère la valeur totale d’une entreprise, mais le prix de transaction est généralement ajusté en fonction de son ratio dette/trésorerie.
• Comment calcule-t-on la valeur d’entreprise pour une entreprise privée? Une évaluation d’une entreprise privée peut être réalisée par trois méthodes : l’analyse comparable de l’entreprise, la méthode de la transaction précédente et la méthode du flux de trésorerie actualisé (DCF). Consultez cet article sur le CFI pour plus de détails.
• Qu’est-ce qui est le meilleur pour les discussions sur la valorisation : le VE ou la capitalisation boursière? Les VE offrent une image plus claire de la valeur globale d’une entreprise en tenant compte de la dette et en soustrayant de la trésorerie. La capitalisation boursière est un moyen rapide d’évaluer les entreprises, mais manque de la profondeur d’information fournie par EV.

Valeur d’entreprise en une minute

EV vous aide à attribuer une valeur à une entreprise en utilisant votre bilan et vos données financières accessibles publiquement. La formule prend la capitalisation boursière d’une entreprise, y ajoute la dette totale de l’entreprise, puis soustrait ses liquidités et ses équivalents de trésorerie.

En fournissant une évaluation réaliste d’une entreprise, EV établit la proposition de valeur de cette entreprise, aidant toutes les parties prenantes — y compris les potentielles — à comprendre la santé financière de l’entreprise et son aptitude à l’investissement.

Pour savoir comment Acumatica peut vous aider à déterminer votre VE, contactez nos experts dès aujourd’hui.